上周一些分析員還在評論說中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新周期”，本周一公布的工業(yè)增加值、投資（固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資）、消費等數(shù)據(jù)均大幅低于市場預(yù)期，包括此前已經(jīng)發(fā)布的PMI、進(jìn)出口數(shù)據(jù)、CPI等數(shù)據(jù)，顯示出7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落的趨勢。
比如，7月工業(yè)增加值同比增速6.4%，較6月大幅回落，7月固定資產(chǎn)投資增速回落至6.8%，并創(chuàng)今年以來新低，其中，制造業(yè)、房地產(chǎn)投資增速均大幅回落，均創(chuàng)下2016年8月以來新低。7月地產(chǎn)銷量同比增速大跌至2%，7月社消零售名義、實際、限額以上零售同比增速分別為10.4%、9.6%和8.6%，均較6月下滑。
國家統(tǒng)計局對7月份規(guī)模以上工業(yè)增速比6月份有所放緩解釋說，一是今年7月份全國大面積的高溫天氣，高溫酷暑之下，停產(chǎn)檢修的企業(yè)比上年明顯增加。二是今年部分南方地區(qū)洪澇災(zāi)害比較嚴(yán)重，也一定程度上對工業(yè)生產(chǎn)帶來了一些影響。三是按照新的發(fā)展理念的要求，有一些地區(qū)加快了淘汰一些環(huán)保不達(dá)標(biāo)的過剩產(chǎn)能的力度。
7月工業(yè)、消費和投資數(shù)據(jù)雖然均低于市場預(yù)期，但各項數(shù)據(jù)均好于去年同期。由于上半年一些主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，再加上最近一段時間，資本市場鼓吹新周期，炒作周期股，給人一種中國經(jīng)濟(jì)增長速度正在加快的印象，因此，市場會對7月數(shù)據(jù)的全面回落有一種不適感，并可能做出過度的解讀。
實際上，今年下半年中國經(jīng)濟(jì)溫和放緩是必然的，不存在所謂的新周期，這一切都是由政策所決定的。首先，中國將金融安全置于更重要的位置，降杠桿、防風(fēng)險是當(dāng)前最重要的任務(wù)，那么，金融領(lǐng)域的降杠桿必然會影響到資金成本與信貸增長，盡管政策要求金融要為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，但在降杠桿的起初階段，信貸規(guī)模與增速必然會受到影響，這種影響對實體經(jīng)濟(jì)可能是比較溫和，趨勢卻難以改變。
其次，中國政府對資產(chǎn)泡沫進(jìn)行全面抑制，一二線城市相繼推出日益嚴(yán)格的調(diào)控措施，價格基本被凍結(jié)，市場觀望情緒濃厚，三四線城市的去庫存也漸近尾聲，再加上一系列長效機(jī)制的探索與建立，因此，房地產(chǎn)市場不確定性增強，會影響到房地產(chǎn)投資。2017年1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資59761億元，同比名義增長7.9%，增速比1-6月份回落0.6個百分點。其中，住宅投資40683億元，增長10.0%，增速回落0.2個百分點。
其三，中國政府也在嚴(yán)格控制地方政府的債務(wù)增量，因此，除了中央財政支出外，地方政府財政支出的能力會持續(xù)下降，會影響到基礎(chǔ)設(shè)施投資。1-7月份基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長20.9%，增速比1-6月份回落0.2個百分點。其中，水利管理業(yè)投資增長16.9%，增速回落0.6個百分點；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長24.9%，增速回落0.5個百分點；道路運輸業(yè)投資增長24%，增速提高0.8個百分點；鐵路運輸業(yè)投資增長3.3%，增速提高1.4個百分點。
因此，從一個較為長期的角度看，中國經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)所謂的“新周期”，中國在去庫存、去產(chǎn)能之后，將面臨艱苦的去杠桿進(jìn)程，不管是金融降杠桿，還是控制地方政府債務(wù)，都是一個漫長的挑戰(zhàn)。這意味著傳統(tǒng)上依靠債務(wù)驅(qū)動的增長模式將被淡化，中國市場規(guī)模之大造就了經(jīng)濟(jì)的韌性更強，因此，市場不必過多悲觀，也不要過于樂觀，這是一個新常態(tài)階段，一直到創(chuàng)新驅(qū)動力足以支撐起中國經(jīng)濟(jì)新的增長周期。只有正確認(rèn)識到這一階段需要更長的時間磨煉，企業(yè)才能踏踏實實地向內(nèi)挖掘和培養(yǎng)自己的創(chuàng)造力與競爭力，從而實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長整體上的提質(zhì)增效。
實際上，從數(shù)據(jù)上看，出人意料的不是7月數(shù)據(jù)的全面回落，而是6月數(shù)據(jù)的意外向好，6月具有某些因素疊加的偶然性，7月只不過恢復(fù)常態(tài)，延續(xù)4-5月的趨勢而已。因此，市場不必因為7月的數(shù)據(jù)回落而悲觀，只能說6月數(shù)據(jù)的意外為市場“造了一個夢”。中國經(jīng)濟(jì)筑底以及轉(zhuǎn)型成功是一個漫長的過程，市場更應(yīng)該向內(nèi)部要潛力，而不是過度關(guān)注外部環(huán)境并患得患失。